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超级打新周后权益类基金再现,债市预计进入高

2020-04-15 06:32

证券时报记者李树超  过去一个星期,一批新股密集发行,打新基金迎来“超级打新周”。不过,在积极打新的同时,不少获配新股的权益类基金发布限购公告,上周以来已有48只权益类基金宣布闭门谢客。  48只权益类基金限购  以网下发行日计算,上周以来,有18只新股陆续启动网下发行。其中,科创板新股多达15只,这也是7月22日科创板开市以来的第二波上市高潮。然而,这场打新盛宴尚未结束,多只权益类基金已纷纷发出限购公告。  10月30日,银河沪深300指数增强基金公告称,为维护现有基金份额持有人利益,保护基金的平稳运行,10月30日起暂停接受单个基金帐户对本基金A类、C类日累计金额20万元以上的申购、定期定额投资及转换转入业务申请。  同一天,英大策略优选、富安达行业轮动混合等11只权益类基金也公告了暂停大额申购的决定,限购金额从1万元到500万元不等。根据记者的统计,10月30日一天公告限购的权益类基金多达12只。  值得注意的是,上述基金在10月份以来,绝大多数都发布过获配新股的公告,其中11只基金获配了科创板新股;获配金额最高的有272.78万元,最少也有108.76万元,占基金净值的比例介于0.12%~2.66%区间。其中,银河沪深300指数增强基金获配220.3万元,以2.66%的获配净值比位居10月份以来的打新排行榜榜首。  据证券时报记者统计,自从上周开启超级打新周以来,新增暂停申购或暂停大额申购的权益类基金数量已多达48只。截至10月30日收盘,实施限购的权益类基金已多达784只,在全部权益类基金数量中的占比高达22.4%。  多因素导致限购  多位业内人士表示,不少获配科创板新股的权益类基金实施限购,主要是担心大额申购会摊薄投资收益,侵蚀现有基金持有人的利益。  北京一位中型基金公司投研总监告诉记者,他所在公司科创板打新基金并没有限购。考虑到公司仍属中小型公司,还是以扩大规模为主。希望近期进来的大资金持有的时间可以更长一些。  上述投研总监表示,投资者关注打新成绩,实施限购的打新基金多数是为了避免摊薄存量投资者收益。由于现在基金打新获配情况都是公开信息,不可避免地会导致部分获配金额占比较高的基金受到大资金的关注,套利资金的申赎操作可能会引发基金规模变化,从而影响现有基金持有人利益。  “比如,满足6000万元打新市值可以参与科创板打新,再有6000万市值参与深市打新,因此,1.2亿元到3亿元就是打新基金的最优规模。如果新增加了资金,获配新股基金金额对基金业绩贡献就会变少,而且基金的大额进出也不利于做好投资。”上述投研总监说。  数据显示,截至今年三季末,上述最新公告限购的48只权益类基金的平均规模为2.93亿元,其中有约60%的基金规模在1.2亿元到3亿元之间,属于最优规模的打新基金。  另外,也有业内人士认为,在月末业绩考核的关键时点,不排除有部分打新基金通过实施限购,保持基金业绩的稳定,这有利于部分业绩排名靠前的基金保住优势。  北京一位次新公募基金市场总监告诉记者,如果放开大额申购,将会导致基金管理难度加大。如果新申购资金体量较大,会对基金持股仓位产生直接影响,进而影响基金业绩排名。对于排名比较靠前的产品,基金公司会考虑到这一因素,谨防资金的大额进出对投资运作的冲击。  根据记者的统计,截至10月29日,目前41只年内业绩超过70%的主动权益基金中,已经有8只基金实施限购,如广发双擎升级、汇安丰泽A、中欧医疗健康A等,限购金额从1000元到1000万元不等。

日前,中国证监会表示,在2013年公募基金产品注册制改革基础上,将继续优化公募基金产品注册机制。受此背景影响下,权益类基金发展引起市场广泛关注。对此,博时基金表示,此举是优化资本市场供给,增强资本市场内部稳定,服务国民经济高质量发展,进而全面深化资本市场改革的科学探索和有力举措。  自今年10月份起,证监会正式实施公募基金常规产品分类注册机制,对纳入快速注册程序的公募产品申报取消书面反馈环节,以提高其注册效率。博时基金对此认为,加快公募基金产品注册速度,特别是突出权益类基金的优先发展地位,反映了监管部门为推动资本市场健康发展,对基金行业未来发展方向的政策引导方向。  首先,大力发展权益类基金是监管部门以实际行动落实金融供给侧改革,着力推动权益类基金发展的有效途径。截至2019年6月底,权益类基金规模约为2.7万亿元,低于2007年底的2.99万亿元,在公募管理规模中占比为20.32%,低于货币基金和债券型基金的规模占比。  其次,做大做好权益类基金,扩大权益类基金供给,一方面能够凭借公募基金专业机构投资者理性审慎的价值投资理念,以及伴随规模比例提升而增强的股票定价能力,充分发掘例如轻资产运营、早期缺乏盈利能力的科创企业等上市公司的价值,拓宽企业融资渠道,提高直接融资比例,降低融资成本,改善融资环境,有效降低实体企业杠杆水平,降低实体经济系统性风险。  最后,通过不断壮大的权益类基金,引导市场更多关注公司竞争力和盈利的长期确定性,营造健康稳定的A股投资环境,进而吸引包括养老基金、保险基金和外资在内的更多中长线资金并投向优质上市公司,优化资源配置效率,更好地发挥公募基金服务实体经济的能力,促进我国经济转型升级和向更高水平加速迈进。  历史数据证明,主动权益基金的长期投资回报明显高于其他类型基金,具备提供长期超额收益的能力,是投资者进行资产配置时的重要选择。博时基金认为,在未来大资管时代激烈的市场竞争中,公募基金行业要想实现长远健康发展,必须打破当前债券型基金、货币基金主导的产品格局,在低增长、低利率、高波动的未来全球经济发展背景下,走出一条以权益基金作为核心竞争力的差异化竞争道路,此次证监会优化基金产品审批政策,对行业发展无疑起到了积极的引导和督促作用。  具体来看,加快公募基金产品注册速度,特别是突出权益类基金的优先发展地位,扩大基金产品供给,将促使基金公司优化资源配置,由过去扎堆上报新产品产品、抢占监管资源,转向提升自身投研核心竞争力,更好地适应行业竞争。纳入快速注册程序的常规权益类基金注册期限不超过10天,未纳入快速注册程序的常规权益类基金注册期限也不超过30天,远低于6个月的法定注册周期,这为基金管理公司根据市场投资机会和客户需求,快速做出产品应对,把握市场机会做好投资业绩、提升客户盈利体验创造了条件。  博时基金表示,这次监管部门大幅缩短基金产品注册时间后,此前基金公司盲目、扎堆申报新产品的现象将显著减少,根据投资机会和客户需求向审慎化、精品化转变,从而节省监管资源,促使基金公司专注于投研能力提升。产品审批周期缩短、供给大幅增加,产品需求得到很大程度的满足,也会进一步加剧基金公司对销售渠道的争夺,投研实力突出、历史业绩优良的基金公司更加受益,基金行业的竞争将突出表现为公司投资能力的竞争。

事件:隔夜美联储降息25BP至1.5-1.75%,鲍威尔发表讲话。  点评:  1.核心观点:美联储如期降息,并暗示年内不再降息,美股上涨,美债利率下行5BP。由于当前美国经济数据尚可,美国经济短期下行风险变小,因此如果没有重大负面因素,美联储预计暂停降息,类似于1998年,当时美股继续上涨两年。联邦期货显示的12月降息预期目前为20%左右,明显低于前几次议息会议之后的市场预期。国内货币政策预计按兵不动,债市调整释放了大部分风险,预计进入高位震荡时期,底部通常是圆的。  2.美联储如期降息,美股美债齐涨。隔夜美联储降息25BP至1.5-1.75%,符合市场预期,在议息会议之前,市场对本次降息的预期为94%左右,从历史经验来看,这个概率一般会降息。受此影响,美股继续创历史新高,美债利率下行5BP至1.77%。  3.短期降息可能暂停,类似于1998年,其后美股维持上涨两年。本次会议声明中,核心变化是美联储对未来货币政策展望的部分,“采取适当行动支持经济扩张”表述被删除,调整为“评估未来合适利率路径”,暗示美联储准备维持利率一段时间不变,1998年的“预防式降息”同样如此,当时降息3次。1998年暂停降息之后,美股维持上涨两年。  4.美国近期公布的数据稳健,预计短期美国降息必要性不强。昨晚公布的美国三季度GDP数据环比1.9%,高于市场预期的1.6%,前值1.9%。美国经济整体稳健,制造业PMI虽然跌至48,但制造业对美国经济来说,是非核心部分,美国的消费和房地产表现稳健。  5.12月降息概率目前为20%左右,明年降息概率逐季抬升。尽管美联储已暗示短期不再降息,但由于美联储同时表示将依据数据行事,市场对降息仍有部分预期,根据CEM FEDwatch显示的联邦期货显示的降息概率,12月为20%,1月为35%,3月45%,之后的概率逐季上升。  6.国内货币政策以稳健为主,债市预计进入高位震荡时期,底部通常是圆的。由于国内通胀上升,美联储降息预计不会对国内货币政策造成影响,当前债市持续调整,释放了大部分通胀预期上行的风险,不过CPI上行伊始,高度尚未出现,因此债市短期难以立刻转入牛市情绪,短期预计进入高位震荡时期,底部通常是圆的,预计维持震荡概率较大。

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