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基金涨跌参半,A股缺长期资金

2020-04-06 00:16

经济日报-中国经济网北京10月31日讯(记者周琳)日前召开的全面深化资本市场改革工作座谈会提出,将“推动更多中长期资金入市”“推动公募机构大力发展权益类基金”等为资本市场注入强劲动力,这是A股市场自1998年首次引入公募基金以来的又一次重点强调推动公募基金发展,为公募基金行业发展带来新的历史机遇。  1、公募基金算长期资金吗?  截至目前,国内基金市场共有5157只公募基金,总份额超过12.87万亿份,资产净值达129.26万亿元。其中,主要是开放式基金。  曾几何时,公募基金是A股市场持股比例最高的专业机构投资者,被市场寄予“压舱石”“稳定器”“普惠利器”等厚望,也确实取得了收益和规模等方面的阶段性成绩。但是,经过20多年发展,公募基金的现状距离投资者和监管部门的期望仍有不小差距。10月28日,银河证券基金研究中心发布研究报告显示,截至今年三季度末,公募基金持有A股市值21139.51亿元,占A股总市值53.92万亿的3.92%,占A股流通市值44.36万亿的4.76%,占A股自由流通市值23.56万亿的8.97%,远低于保险资金,与外资持股占比相差无几。  部分基金公司带头放大市场的无序性、投机性,盲目追求货币基金、债券基金的发行规模,以“流量”为美;少数基金公司的治理偏离信托要求,投资人利益无法在治理层面得到充分保证;部分创新型基金产品实际仍难以摆脱杠杆、嵌套和通道的“阴影”。长此以往,造成公募基金投资工具属性弱化,资本市场买方功能削弱,基金投资管理运作短期化,缺少长期核心价值。  2、公募基金与其他长期资金相比还有距离  公募基金难以成为长期资金有深层次的行业背景和监管因素,主要体现在“三难”。一是既要发挥普惠金融工具的属性,满足申赎自由的流动性需求,又要遵循形成长期资本的要求,“短钱难以长用”的现象比较普遍。从资金来源看,公募基金以散户化投资为主,真正的长期机构资金占比很小,养老金、保险资金等有长期配置需求的资金主要通过专户管理,对公募基金无法起到支持作用。从持有期限看,多数基金投资者并没有把基金作为长期配置工具,平均持有期短,少于一年的占44%,少于三年的占67%。  二是既要保证投资管理透明、信息披露完善、公司治理严明,又要处理好公司股东、基金持有人、基金管理人、基金托管人、基金销售方等5方的利益关系,“各方利益难以调和”。从公司治理层面看,公募基金公司同样面临国有股话语权独大、股权治理僵化、董事会功能受限、受托责任履行不充分等问题,股东利益尤其是大股东利益主导管理人行为和管理绩效评价。从基金产业链角度看,由于“产销”两端发育不足,过多依赖外部销售渠道,复杂的代销关系不仅削弱了公募基金募集职责,而且导致销售利益最大化加剧频繁申赎,长期资金难以“留住”。  三是既要保证短期绩效排名考核过关,守住基金经理和投研人员的“饭碗”,又要留住长期价值投资的“帽子”,避免被市场诟病,这类“眼前绩效和长远名声”的矛盾,给基金管理人和股东形成更大的道德风险。从基金公司与投资者的关系看,公司治理困境导致公募基金过于追求短期规模和业绩增长,投资人利益无法在治理层面得到充分保证;从基金公司与员工的关系看,公司治理困境导致对人才专业价值重视不足,缺少长效激励约束机制,核心人才队伍不稳定,多年来人才流失严重。  跳出行业因素,从政策和法治因素看,目前各类资产管理机构所依托的上位法还有很大整合、统一的余地。《基金法》《商业银行法》《信托法》《保险法》等,既有信托关系主导的突出投资人利益优先原则的监管规则,也有民商关系主导的遵从平等合同主体地位的监管规则,受托财产法律属性不清晰,相关主体受托责任不明确,出现大量信贷业务与投资业务混同、违背委托人根本利益的现象。由此带来“刚性兑付”、“资金池”、“通道”、高杠杆结构化产品等违背资产管理本质的业务屡禁不止,助长了投机文化,冲击大众理财本质和信托文化根基。  3、给公募基金松绑迫在眉睫  要让公募基金真正成为长期资金,首先必须给行业“松绑”,在大资管新规的架构下,让各类资产管理机构站在同一起跑线上,继续规范行业发展的各项法律规章制度,细化相关权责和属性;其次,优化行业发展的各项限制性条款,减少对基金产品创新的束缚,适当鼓励封闭式基金发展,让更多长期基金进得来、留得住,真正让公募基金“减负”一身轻;再次,继续完善行业产业链条,合理调整基金持有人、基金公司等各方的利益关系,让基金公司“解放”出来专心搞投资研究,不再为各方利益奔走,不再沦为仅靠“流量”维系的财富管理产品。  (责任编辑:张雪)

11月1日讯 本周A股延续疲弱走势,受其影响基金整体涨跌参半,偏股型基金涨跌分化。其中普通股票型基金和混合型基金超七成上涨;分级基金超六成上涨;ETF基金近六成上涨;QDII基金超七成上涨;FOF基金本周超九成上涨,仅4只下跌;债券基金本周超八成下跌;货币基金收益率依然不高。  本周普通股票型基金和混合型基金超七成上涨。其中广发多元新兴股票上涨6.53%,涨幅最大,广发创新升级混合上涨6.51%,广发双擎升级混合上涨5.78%,广发小盘上涨5.64%;民生加银精选混合下跌3.90%,跌幅最大,格林伯锐灵活配置C下跌3.74%,格林伯锐灵活配置A下跌3.73%,万家精选混合下跌2.75%。  分级基金超六成上涨,医药、消费主题基金整体涨幅最大。其中国泰国证食品饮料行业指数分级B上涨8.10%,涨幅最大,招商中证白酒B上涨7.26%,前海开源健康分级B上涨7.08%,信诚中证800医药指数分级B上涨6.90%;鹏华钢铁B下跌6.49%,跌幅最大,南方中证高铁产业指数分级B下跌6.07%,招商中证煤炭B下跌4.92%,中融煤炭B下跌4.51%。  ETF基金近六成上涨。其中易方达沪深300医药ETF上涨5.05%,涨幅最大,易方达沪深300医药卫生ETF联接C上涨4.76%,易方达沪深300医药卫生ETF联接A上涨4.75%,汇添富中证主要消费ETF上涨4.57%;景顺长城中证500指数增强型下跌2.22%,跌幅最大,南方中证全指房地产ETF下跌2.20%,南方房地产联接C下跌2.07%,南方房地产联接A下跌2.06%。  QDII基金超七成上涨。其中富国蓝筹精选股票上涨4.10%,涨幅最大,上投摩根中国生物医药混合上涨3.94%,添富全球消费混合美元现汇上涨3.17%,添富全球消费混合人民币A上涨2.96%;国泰商品下跌2.55%,跌幅最大,易方达原油C类人民币下跌2.27%,易原油A类人民币下跌2.26%,嘉实原油下跌2.23%。  FOF基金本周超九成上涨,仅4只下跌。其中南方合顺多资产A上涨1.73%,涨幅最大,南方合顺多资产C上涨1.72%,华夏养老2045三年持有混合C上涨1.54%,华夏养老2045三年持有混合A上涨1.53%;博时颐泽平衡养老下跌0.02%,跌幅最大,兴业养老2035A下跌0.01%,兴业养老2035C下跌0.01%,华夏聚丰混合下跌0.01%。  债券基金本周超八成下跌。其中招商招华纯债C上涨2.36%,涨幅最大,大成景荣债券C上涨0.92%,大成景荣债券A上涨0.92%,长盛可转债A上涨0.88%;信诚新双盈分级债券B下跌1.87%,跌幅最大,圆信永丰中高等级下跌1.39%,中银产债下跌1.35%,金信民旺债券C下跌1.35%。  本周货币基金收益率依然不高,本周货币基金平均收益率0.045%,据10月31日数据,仅20只货币基金7日年化收益率超3%,仅26只货币基金每万份基金收益超0.8元。

金牛理财网统计显示,截至10月28日,今年以来纳入统计的2791只债券型基金的平均收益率达4.39%,高于去年同期。在众多债券型基金品种中,收益较为稳健、现金流持续稳定的定期支付债券基金值得关注。  定期支付基金是指基金在运作方式中,明确规定每年将以一定数额或一定净值比例,按某一约定时间频率定期向客户返还部分投资资产的机制,为投资者提供稳定的现金流。  资讯统计显示,截至10月29日,目前全市场以“定期支付”命名的公募基金产品共有12只,平均规模超过13亿元,涉及交银施罗德、国泰、博时、工银瑞信、浦银安盛、景顺长城等6家公司。分品类看,主要是债券型基金,仅有2只混合型基金。如果不考虑混合型基金的收益情况,10只债券型定期支付基金今年以来的平均收益为3.97%。  2013年,国内首批“定期支付型”基金密集发行。这类基金在保持债基低风险的基础上引入了定期支付机制,使得基金收益更加稳定。  具体来看,定期支付基金到底好在哪?金牛理财网分析师宫曼琳认为,定期支付机制与国内市场上普通基金的收益分配方式不同,不需要考虑基金是否具备分红能力,即基金在弥补上期亏损之后仍有可分配收益,就可按某一约定比例强制“分红”。简言之,投资者得到的“分红”除基金收益外,可能还包含部分基金资产。以定期支付方式的“分红”不影响基金净值,只是相应减少投资者持有的基金份额数。定期支付基金旨在提供定期现金流,并不强调资本增值。  不过,业内人士表示,定期支付基金的现金支付率不是越高越好。投资者实际收益率不等同于支付率,而是与基金实际净值增长率相关。假如定期支付率设定的比预期收益率低一些,就可以减少出现分本金的情况,合适的现金支付比例能够增强现金流的可预期性和确定性,也有利于投资者本金的资本增值。经济日报记者 周 琳

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