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科创板百日,资金流入大消费

2020-03-29 11:00

7月22日科创板鸣锣开市,上市公司如今也已超过40家。  在科创板成立之初,部分产品打出“打新科创板”的口号。那么迄今为止,获配科创板新股的基金究竟赚了多少钱呢?参与科创打新对基金净值影响究竟又有多大呢?两千余只基金参与科创打新,最高上市首日收益近10%  7月22日首批25家科创板公司上市,时至今日,科创板上市公司数量已经增长至41家。根据上交所数据,截至10月底,40家科创板公司上市首日平均上涨150%,首批25只个股较发行价上涨约90%;开通科创板交易权限的投资者已有440多万;科创板日均成交金额142亿元,占同期沪深两市成交的3%。  作为普通投资者参与科创板投资的主要方式,公募基金一直积极参与科创板交易,其中科创打新的情况备受关注。  Wind数据显示,截至11月1日,共有116家基金公司的2000多只产品成功获配已上市的科创个股。而在已经上市的41家科创板企业中,并没有基金全部打中新股,最多有10只基金获配到40只科创新股——其中5只基金隶属融通、4只隶属泰康资管,另一只是国联安旗下产品。此外,获配到39只和38只已上市科创板新股的,分别有23只和45只基金。  虽然参与科创打新的基金有2000余只,但这并不意味着其基金净值都明显受到了科创新股的影响。一方面获配数量要够大,其次基金自身规模要适中或够小,科创新股的影响才会表现明显。那么科创打新对基金的影响最大能有多大呢?  从公开数据来看,已上市的41家科创公司分成数批上市,最多的一次就是7月22日的25家。由于上市家数最多,在基金中占比更大,对基金净值影响也更为明显。Wind数据显示,当前获配科创个股上市首日增长最多的基金,最高单日上涨近10%,这也促使其在中签股上市首周斩获11.32%的收益。  科创打新效应收敛,长期投资仍应从产品本质出发  犹记得在科创板推出之初,部分第三方平台推出了科技创新基金组合。有平台推出科创基金组合后,主推科创打新概念,同时随着科创板首批公司上市开始实时播报组合打中的科创新股数量和名称,在11月1日宝兰德上线前夕,其仍在加紧宣传。  图片来源:第三方平台截图  那么,其产品组合情况如何呢?《每日经济新闻》记者查阅发现,该平台界面显示“近半年收益6.89%,累计收益7.05%”。而从用户评价来看,有亏有赚,多的赚了7%,少的赔了几百。其实各有盈亏是投资常态,但最重要的是,当前时点下,是否能参与。  图片来源:记者截图  当初认为科创打新红利将持续两三年的某基金第三方人士表示,科创打新最近一个月并没有太多的收益,主要是由于股票底仓/债券底仓收益回落及新股涨幅回落。但他仍认为,“总体看,科创打新正收益在未来一年内肯定还是有,只是收益率略低于前期,在当前不确定环境下依旧是比较好的买入标的。”  拉长时间来看,不难发现,7月22日至今,那些曾经单日上涨超6%的产品业绩表现并不突出,最高仅获得17.2%的区间收益,而这样的收益在众多基金中并不具有优势。  其实,基金是否参加科创打新虽然对其净值有扰动,但并不是根本性的影响因素。Wind数据显示,截至11月3日,科创新股获配量占净值最多的基金,7月22日以来的收益并不十分突出,部分基金在7月短暂的爆发之后开始归于沉寂,甚至走下坡路。而同一时间表现较好的10只基金,虽然也参与科创打新,但比例有高有低。如区间业绩最高达38.93%的基金,其科创打新占比仅0.71%。可见,从长期的角度选基金还是应考虑基金本身的投向、类型等因素。不过,如果再有大规模新股同日上市,短线爆发的机会大家还是可以好好把握。  封面图片来源:摄图网

本报记者任威夏欣上海报道  2019年是公募基金的结构性牛市,随着公募基金三季报的披露完毕,基金公司第三季度的盈利能力以及投资布局也浮出水面。  天相投顾数据显示,公募基金2019年第三季度合计盈利2056.82亿元,环比增加419.98%,其中,以易方达为首的头部基金公司吸金能力尤为强势。  公募基金重仓股票仍以白马龙头个股为主,从前十大重仓持股来看,与上季度变化不大。三季度表现较好的立讯精密(002475)受到多家公司增持,挤进前十大重仓股。  南方基金副总经理、首席投资官史博在接受《中国经营报》记者采访时表示,今年前三季度A股表现不错,累计涨幅超过20%,按照成熟市场定义,实质已是牛市,这与去年年底市场极度悲观的心态反差明显。究其原因,是经济基本面的缓慢变化和投资者预期剧烈转向之间的矛盾。  谈及四季度行情,嘉实基金经理归凯判断“当前市场板块估值分化巨大,但整体估值不贵。考虑到年初以来的投资逻辑并未发生大的变化,且四季度库存周期有望推动企业盈利见底回升,预计四季度市场总体保持稳健运行态势”。  权益基金领涨  整体看,第三季度沪深两市分化明显,上证指数累计下跌2.47%,深成指累计上涨2.92%,创业板指累计上涨7.68%。  天相投顾数据显示,公募基金旗下产品盈利能力排名前5的分别为:易方达、南方、嘉实、华安和天弘基金。  “前四家基金公司今年以来的权益类基金表现较好,为企业盈利贡献了不少收益;天弘基金盈利主要由货币基金贡献,权益类基金整体规模相对较小。”格上财富研究员张婷对记者表示。  数据显示,天弘基金货币基金规模高达1.17万亿元,行业最高,这也为天弘基金贡献了66.9亿元的利润。  天相数据显示,混合型基金、债券型基金、股票型基金、货币型基金和QDII基金合计盈利分别为954.29亿元、368.998亿元、262.03亿元、455.36亿元和-4.79亿元。除了QDII基金盈利为负,其他类型产品均录得正收益。  “三季度结构性行情鲜明,医药、电子等行业大幅上涨,混合型和股票型基金业绩表现较好。综合各类型基金涨幅及规模考虑基金盈利情况,混合型基金涨幅靠前,盈利表现不错。”网信金融研究院负责人萧锋对记者表示。  公募基金整体在第三季度都有可喜表现,但也有个别基金公司旗下产品仍面临亏损窘境。  根据天相投顾数据,在134家公募基金公司中,仅有两家公司亏损。今年第三季度,恒越基金和中泰证券资管分别亏损0.01亿元、0.03亿元。  恒越基金相关人士在接受记者采访时表示,公司旗下共2只产品,都是偏股混合型基金,与股市波动的关联性高。“今年三季度A股市场行情震荡,上证综指三季度跌幅约2.5%,因此季度报告显示旗下基金季度亏损。”  “这两家公司亏损的原因主要在于基金产品的规模小、数量少而且业绩较弱导致。”张婷补充分析。  天天基金数据显示,截至10月30日,恒越研究精选混合和恒越核心精选混合收益为15.03%、2.91%,同类排名为1821/2804、2648/2804。恒越基金旗下仅有2只混合型基金,截至三季度末,总管理规模仅为0.7亿元。  济安金信研究员程颖分析,从季报披露的持仓上看,这两家公司的权益类基金在股票持仓中并没有太多消费、金融等涨幅突出的板块个股,而将更多的资金配置在制造业、批发零售业、非必需消费品等行业个股,这些板块大多为行业景气度见底、估值相对较低的行业和板块,这种左侧布局的投资风格导致基金三季度整体收益欠佳。  重仓白马股  除了基金公司的吸金能力,基金经理的投资布局、选股策略也在三季报中完全呈现。  数据显示,公募基金三季报中的前十大重仓股分别为,中国平安、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、招商银行、格力电器(000651)、恒瑞医药(600276)、立讯精密、美的集团(000333)、伊利股份(600887)和泸州老窖(000568)。  在张婷看来,上述重仓股主要有以下几个特点,首先质地优良,盈利增速好;其次,行业龙头个股,市值较大,相比行业竞争者,具备较大的壁垒;此外,多数是大消费个股,在经济下行压力存在的情况下,消费板块具备防御性。  “公募基金前十大重仓股依然集中在大消费、大金融等白马股上,其中医药股的数量有所增加。”萧锋表示,重仓股仍然集中在核心资产上,在当前市场环境下,蓝筹股延续这两年的强势,业绩表现稳定,估值相对合理,相比中小盘个股安全边际更高,机构抱团的基础仍然牢固。尤其对于部分优质的龙头企业,机构集中度更高,资金也呈现持续净流入的现象。  数据显示,第三季度公募基金重仓股中,贵州茅台持仓市值增加排名第一,达116亿元;排在第二的是恒瑞医药,增仓市值93亿元;立讯精密以76亿元市值增长位列第三。  值得注意的是,上季度公募重仓排名第12位的立讯精密在第三季度挤进了前十重仓股中。  “原因在于立讯精密基本面出现大幅的改善,其前三季度营业收入增加70%,净利润增长74%。此外,今年科技股受到各方面的关注,立讯精密作为科技股中的龙头之一,为其带来了显著的关注度溢价。”萧锋分析。  从历史经验看,2016年股灾以来,这些大盘白马股相对小盘成长股的相对优势开始显现。  张婷分析,2015年中小盘个股疯狂上涨,但业绩支撑较弱,主要靠讲故事拉估值,而大盘股的涨幅相对较小。此外,近几年多数行业的集中度提升,具备壁垒,龙头个股的现金流以及盈利增速较好,在这种情形下,机构投资者开始将仓位从小盘股转向大盘白马股。  震荡慢牛行情  公募基金三季度可谓近乎完美落幕,对于当下四季度的市场格局,又能否延续三季度的良好表现?  归凯表示,国内去杠杆放缓、宏观流动性边际宽松是驱动今年市场上涨的核心因素。经济减速背景下,具备“核心资产”属性的个股,特别是消费类龙头公司逆势走强,而竞争力较弱的二三线公司以及宏观顺周期行业的公司表现较弱。今年不只是“核心资产”,一些细分行业景气度较好的板块,比如养殖,比如5G产业链、自主可控等科技类公司股票也有非常好的表现。总的来说,今年表现最好的股票还是基本面驱动的,而且享受到业绩和估值双击的过程。  “当前市场板块估值分化巨大,但整体估值不贵。考虑到年初以来的投资逻辑并未发生大的变化,且四季度库存周期有望推动企业盈利见底回升,预计四季度市场总体保持稳健运行态势。”归凯认为。  在选股上,史博认为,应当继续坚持价值投资。在注册制和退市制度双管齐下,外资持续流入争夺定价权,市场机构化倾向明显的背景下,绩差股可能依然没有机会,投资人仍需聚焦价值投资和好公司。在估值合理的前提下,既可以是持续高ROE的板块,也可以是寻找ROE拐点的领域。  在经济略微减速,基本面偏稳定的背景下,结合整体估值水平偏合理,史博预期资本市场仍然是震荡慢牛或者波折性牛市。  随着经济增长新旧动能的切换,农银汇理基金投资部负责人张峰更看好2020年成长股趋势性投资机会。“从投资机会看,以新科技、新消费和新服务为代表的成长股是他看好的三大方向,一线龙头估值合理,细分领域优质公司估值提升还有空间。”  目前,成长行业财报陆续披露,积极信息增多显示企业业绩拐点到来。根据创业板最新三季度预告,以业绩中位数作为比较依据,披露率40%以上的行业中,通信、电子、电气设备、医药行业改善较为显著。  张峰认为,2019年下半年是本轮科技股上涨的起点,随着5G建设大规模铺开,华为国产替代加速,龙头公司景气确定性已经得到中报业绩验证,三季报业绩加速向好;后续以5G智能手机为代表的终端大规模增量将在2020年出现,通过产业链调研判断明年5G手机出货量或将超越市场预期,5G基站、消费电子、芯片国产化等行业龙头公司有望迎来业绩和估值双升。

本报记者易妍君广州报道  公募基金投资顾问业务试点正式开闸。易方达基金、南方基金、华夏财富、嘉实财富和中欧钱滚滚成为首批获得试点资格的机构。  业内普遍认为,基金投顾业务试点工作的开展将促使公募基金从销售导向转向以投资者利益为核心的服务导向。而更深层次的意义在于,良好的投资顾问服务有助于将散户短期交易性资金逐步转化为长期配置性力量。  《中国经营报》记者注意到,在获得试点资格后,多家基金公司迅速发布了投顾子品牌,意欲大施拳脚。  从开展业务的角度来看,基金投顾业务同时对公募基金的资产管理能力以及客户服务能力提出较高要求。  首批获得投顾业务试点资格的公司,在资产管理方面各有所长。据华夏基金总经理助理、资产配置部行政负责人孙彬介绍,华夏基金组合管理系统是由华夏基金自主研发、自主维护的投研系统,对资产配置及FOF投资研究在全流程上提供强大的支持,包括FOF投资组合管理、全市场基金筛选、基金研究报告、大类资产配置、MVP报告、尽调报告等功能。这将成为华夏财富投顾业务核心竞争力之一。  嘉实财富则具备一定的“定制账户”经验,2012年,嘉实自主研发了集市场预测、资产配置和基金选择为一体的FAS投资系统,为投资者在全市场范围内优选、推荐一篮子基金组合。同年12月,嘉实正式为投资者提供“嘉实定制账户服务”,这是国内最早出现的面向个人投资者的个性化授权账户管理服务。  中欧基金子公司中欧钱滚滚则为投顾业务配置了专业的产品研究及投资管理、算法研究、产品及客户行为分析团队、系统建设及客户服务团队。  而南方基金“司南智投”则开创式的与第三方销售机构天天基金开展合作,意在实现“全市场公募基金产品配置”。  市场和投资者更为关注的是,这些基金公司将如何做好投顾业务,以及其所提供的服务是否真的能与投资者期待所匹配。  事实上,基金投资顾问业务与传统资管业务对风险管理的要求不尽相同。基金投资顾问是个性化的,其投资策略必须与投资者的个性化需求相匹配。嘉实财富为此制定了包括日常调仓管理、业绩归因与分析等在内的一系列风控制度。  客观来看,基金行业对投顾业务的探索才刚刚起步,其能否为投资者提供“千人千面”的顾问服务以及高效的资产配置解决方案,一切仍有待检验。

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