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MLF利率下调有助于改善流动性预期,短期会有躁

2020-03-13 11:23

近一年来,设立科创板并试点注册制相关改革顺利落地,以公募基金为代表的机构投资者,踊跃参与科创板新股网下报价和配售打新、二级市场投资、试点科创板新股融资融券机制等,不断建设和优化科创板的投融资生态。  公募积极参与科创板打新普通投资者分享市场红利  在科创板开市之初,多位公募基金高管就对科创板寄予厚望,希望在科创板中发挥专业机构投资者作用,为投资者分享发展成果。  易方达基金总经理刘晓艳在寄语科创板开市中说,“希望充分发挥专业机构投资者在资本市场资源配置中的作用,支持实体经济高质量发展、助力广大百姓分享创新企业发展成果。”  华夏基金总经理李一梅也表示,科创板的设立将为科创企业带来历史性的发展机遇,促进中国创新驱动发展进入黄金时代。华夏基金希望发挥专业优势,帮助投资者更好地发现科创板中的“真金”,助力资本市场改革与创新,和其他市场参与者一起,为打造更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场贡献力量。  如今,科创板开市满百天,公募基金作为参与科创板新股申购和市场化定价机制的主力军,广泛参与了科创板新股网下配售和打新。  数据显示,截至2019年11月1日,共有51家科创板新股开展了网下配售。其中,共有126家基金管理人旗下的2367只权益类基金获配了科创板网下打新金额,获配金额为228.76亿元。公募基金参与科创板打新呈现出全行业踊跃参与、符合打新门槛基金全覆盖的特点。  科创板股票发行优先向公募等中长线资金配售,对公募基金参与科创板投资是重大利好。  今年6月8日,上交所科创板股票公开发行自律委员会对科创板初期企业平稳发行进行行业倡导建议,提出《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》,“不低于网下发行股票数量的70%,优先向公募产品、社保基金、养老金、保险资金和企业年金基金以及合格境外机构投资者资金等六类中长线资金对象配售。”  在科创板投资机遇下,多家公募密切跟踪科创板新股上市节奏,积极参与科创板企业的路演和询价,成立报价方案小组,做出深度研报,部分公募甚至旗下所报产品大比例获配中签。  北京某大型公募投资总监表示,他所在公募符合科创板打新门槛的基金都会参与科创板打新。  北京一位中型公募高管也透露,科创板开板是今年资本市场最大的投资机遇,随着科创板投资成为全行业焦点和社会的热点,目前科创板开户账户的机构和个人几乎都参与了新股申购,科创板上市5个交易不限制涨跌幅的规则、市场化定价方式,为投资者带来不错的打新收益。  而较强的估值和定价能力,参与路演、询价、外部协商紧密,也让公募基金有比较好的中签表现。而普通投资者借道热销的科创基金,同样享受到了资本市场的改革红利。  数据显示,截至11月1日,今年4月底以来陆续成立的18只科创基金全部斩获正收益,平均收益率为9.05%,收益率最高的南方科技创新A成立近半年斩获26.25%收益率,华夏科技创新A、汇添富科技创新A、工银科技创新3年等5只基金成立以来收益率也超过10%。  而从科创基金的持有人数据看,科创板大热也吸引众多普通投资者对科创基金的热情参与,科创基金发行期间,百亿基金频频出现,低比例配售现象屡现市场,累计有362.92万户募资总金额174.5亿元,这些新设立基金通过资产配置,主要投向了科创板市场。  33家公募持仓9.68亿元二级市场投资大幕徐启  除了一级市场踊跃参与外,公募基金参与科创板二级市场的热情也是大幕徐启。  从日前公布的公募基金今年三季报数据看,目前共有33家公募基金管理人的62只权益类基金持有科创板股票总市值为9.68亿元。  其中,南微医学为公募基金第一大重仓股,持仓总市值为4.15亿元,占上市公司流通股比例为10.2%;公募基金持有澜起科技、中国通号总市值分别为2.17亿元、1.96亿元,在流通股中持股占比也分别为4.63%、2.37%;晶丰明源为14家基金管理人旗下的16只公募基金所持有,是持有家数和数量最多的科创板公司。  针对科创板股票的投资价值,华南一位科技类基金经理表示,今年科创板的开市、5G的正式商用都让2019年成为科技股投资的元年。不过,这位基金经理也坦言,由于科技行业技术更迭较快,专业性和不确定性较强,投资的难度也比较大。科技股投资的核心逻辑是追求成长性,目前科技股的高估值和盈利是比较匹配的。  北京上述大型公募投资总监也称,科创板的推出对中国科技创新和科技产业发展意义重大,也为投资者分享国家科技转型红利提供了契机。“从科技公司长足发展角度,未来立足于科技产业上的好公司好股票,将长期受益于经济转型趋势和资本市场改革,科技行业进入到蓬勃发展的新周期。”  优化融资融券机制促进科创板股票合理定价  除了科创板新股发行市场化定价、二级市场投资之外,公募基金在优化科创板融资融券机制,促进多空平衡方面也发挥了积极作用。  科创板开市首日,易方达、华夏、嘉实、南方、华安等多家基金公司完成首单转融通交易。上交所官网公示的转融通证券出借交易情况看,当天共有39家标的证券通过被转融通出借,成交总量高达1.17亿股。其中,科创板25只新股中,就有24只股票为转融通证券出借标的。  科创板开市百日平稳收官,与科创板开市同步启动的转融通业务交易量呈现井喷,尤其是科创板上市新股成为证券出借主流券种,交易笔数和成交总量皆占据较高比重。  多位业内人士认为,通过转融通证券出借为科创板提供融券的券源,引导多空双方投资者力量趋于平衡,有利于防止科创板股票被过度炒作的风险;另外,转融通业务开通,有利于有对冲风险和借券业务需求的机构投资者丰富投资策略,并为投资者带来额外投资收益.  上海一位公募数量投资部总监告诉记者,转融通制度是成熟资本市场上的基本制度,可以充分发挥公募基金等长期持股专业机构投资者,对市场理性投资和合理定价的作用,转融通业务开展后,可以有效解决券源不足问题;另一方面,从中长期看,通过转融通业务可以对股市合理定价,这对倡导价值投资、理性投资,抑制市场炒作,最终促进科创板市场的长期稳健运行有积极作用。

金融界基金11月5日讯央行MLF降息5BP,本次降息意味着央行对市场预期比较重视,利率上行空间被压制,长端利率债安全性上升。万家基金在第一时间对本次降息进行了解读,本次降息超市场预期,市场此前对降息已经降低预期,因通胀上升。MLF降息大大缓解了市场对央行货币政策的担忧,11月预计会有躁动,但趋势性机会需要等待CPI压力显著缓解。由于MLF降息,11月20日的LPR预计利率也会相应下调。下一步关注回购利率中枢是否有变化。  央行MLF降息5BP,大大缓解市场对货币政策担忧。11月5日,央行MLF操作4000亿元,降息5BP至3.25%。是本轮MLF首次降息,当前CPI上行,LPR利率未下调,TMLF没有续作,导致市场对央行政策担忧增强。本次降息,大大缓解了货币政策担忧。  债券市场持续调整,PMI数据欠佳,地方债发行在即以及美联储降息,是央行降息主因。10月CPI可能达到3.5%以上之际,央行选择降息,原因是债券市场近期持续调整,可能导致地方债发行受影响,企业融资利率抬升。此外10月官方制造业PMI数据不及预期,也是重要原因,上周国务院党组会议强调,把“六稳”放在突出位置。10月31日美联储第三次降息,也是中国央行降息的重要原因。近期人民币持续升值,央行对汇率担忧下降,也是降息的重要原因。另外,年内可能需要提前发行部分地方专项债,稳定的债券市场环境比较重要。  预计本月LPR利率将下调。10月21日的LPR利率未下调,导致市场担忧增强,本次MLF利率调整后,预计11月20日的LPR利率同样会下调5BP,因为是成本加成方式定价。本次MLF降息也是央行引导实体利率下调的举措。  未来央行或许仍会择机下调MLF利率。当前宏观环境复杂,一方面经济承压,另一方面CPI上行,未来或仍存MLF利率下调的可能。  债市上行空间压制,短期预计有躁动,趋势性机会需要等待CPI压力显著缓解。本次央行下调MLF利率,释放了积极信号,但预计仍兼顾通胀目标,降息安抚了市场情绪,利率上行空间被压制。9月以来利率调整幅度较大,预计或有躁动下行。但趋势性机会需要等到CPI压力显著缓解。短期需要关注地方专项债的发行。  金融界网站基金频道基金原创栏目稿件均为本站原创内容,享有受法律保护版权,未经本网允许,任何人不得转载或引作他用,由此造成的后果,金融界网站将保留依法追责的权利。

上证报中国证券网讯2019年11月5日,央行开展MLF操作4000亿元,今日到期4035亿,基本全额对冲;中标利率为3.25%,较上期下降5个基点,MLF操作利率“降息”落地。  从量上看,11月MLF单笔到期规模较大,基本全额对冲,预计年内流动性无忧。此前,由于10月TMLF操作未落地,市场对流动性预期有所波动;今日MLF操作足额对冲,基本反映央行的中长期流动性投放基本维持稳健的基调,有助于改善流动性预期,年内资金面大概率维持偏宽松状态。  从价上看,政策利率调降操作落地,将带动LPR下行,促进货币政策传导机制的疏通。此前,8月份LPR报价改革机制公布,8月、9月报价利率下行,10月LPR与房贷利率的挂钩机制转换基本完成;LPR机制已经理顺,其中MLF操作利率是LPR报价的基准,此次下调将带动LPR至少下行5BP,1年期和5年期或同步调整。  “降成本”主线再次确认,货币政策方向不因通胀预期扰动转变。对于供给端引起的价格上行压力,作为短期需求管理工具的货币政策应用空间不大,央行政策层也一再强调货币政策对于通胀的关注更多在于通胀预期的管理,防止“价格-成本”上行的恶性循环;并且,通胀对于货币政策“数量型”工具的约束要大于其对“价格型”工具的约束;从本次政策利率的调降操作可以推断,货币政策“降成本”主线仍将延续,以对冲通胀上行对前期降成本成果的侵蚀,应对总需求下行压力;通胀预期上行压力背景下,货币政策“量”的投放或将相对稳健,防止“大水漫灌”,价格型工具的使用尚未明显受限。  长盛基金认为,后续来看,短期关注OMO操作利率是否跟进调整。从目前央行的政策工具设计来看,作为中期政策利率的MLF操作利率更加强调对LPR的引导,作为短期政策利率的OMO操作利率更加强调对资金利率中枢的引导;当前逆回购未到期余额为零,需关注央行下次开展逆回购时的操作利率,若OMO操作利率未调整,或意味着资金利率中枢下行空间仍然有限,MLF操作利率降成本的作用也将有所折扣;若OMO操作利率跟随下调,则DR007中枢位置或再次边际下行。

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