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工银瑞信文体产业超额回报达118,华夏恒生ETF年

2019-12-17 21:19

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近期,"核心资产"成为投资热词,继贵州茅台(600519)、中国平台、五粮液(000858)等一批龙头股接连创出历史新高后,部分核心资产出现调整,但多数机构仍对其长期看好。国盛证券表示,对于长期投资者,建议继续坚守核心资产统一战线。安信证券研究显示,二季度基金仍在继续增持"核心资产",增持前三的板块为食品饮料、家电、银行,其中蓝筹核心资产受到基金青睐。

资金对港股的青睐度近期逐渐提升。WIND数据显示,6月港股通南下资金净流入247.84亿元,创年内新高,截至7月30日,7月也已流入185.83亿元。同期,关注港股投资机会的基金热度也持续提升,跟踪港股旗舰指数的华夏恒生ETF截至7月30日年内成交额突破千亿大关,达1003.58亿元,场内成交活跃。统计显示,可比175只权益类ETF中,年内仅6只ETF成交额破千亿元,其中两只都是投资港股市场。业内专家表示,随着利空出尽,市场风险偏好回升,港股将逐步回归上行通道。下半年港股或迎来布局窗口期,估值洼地优势有望吸引场外增量资金入场,如果财报季再添利好,行情或将取得突破。投资者若看好港股后市,不妨借助ETF等投资工具适时布局。

Photo by Ian Espinosa on Unsplash

"核心资产"指的是真正具备竞争力、有成长性、有龙头地位的公司。有基金经理认为,未来真正的"核心资产"是可以依靠技术进步提高产能、改变人类生活方式的公司,或者可以依靠品牌溢价占据市场垄断地位的公司。随着核心资产崛起,投资分化考验着投资人对行业及个股的深入研判能力,主动投资能力突出的行业主题基金更具备核心"捕手"潜质,也可以被称之为同类的"核心基金"。

华夏恒生ETF所跟踪的恒生指数由港股市场上市值最大、成交最活跃的50只股票构成,具备足够的香港市场代表性,是布局港股的重要标的之一。行业分布上,恒生指数既涵盖了金融、房地产等周期类板块,也包括科技资讯、消费等新经济板块,对经济周期的适应性强。成份股方面,囊括腾讯控股、汇丰控股、友邦保险、中国移动等在港上市的稀缺“中概股”投资标的。WIND数据显示,截至7月30日,恒生指数目前PE为10.08倍,估值水平远低于全球主要经济体股票指数,具备较强的配置价值和较高的安全边际。

《金证研》沪深资本组 杨冰/研究员 苏果 洪力/编审

例如工银瑞信文体产业基金,主要投资于文体产业中具有长期稳定成长性的上市公司。从其历史持仓可以看出,工银文体产业近年来重仓持有的股票主要是具备高稳定性、高ROE的行业龙头公司,如三一重工(600031)、格力电器(000651)、贵州茅台(600519)等。对核心资产的精准把握,使得工银文体产业成为行业主题基金中的"核心基金"。Wind数据显示,2016年-2018年,工银文体产业连续三年显著跑赢业绩比较基准,超额回报分别达40.23%、40.43%及18.27%。截至7月23日,工银文体产业成立以来净值累计上涨68.04%,累计超额回报高达117.96%,年化收益15.66%,在151只股票型基金中位居前3。

作为境内首批跨境ETF之一,华夏恒生ETF在同类产品中流动性优势显著。WIND数据显示,截至7月30日,华夏恒生ETF场内流通份额为25.88亿份,近1年日均成交额达5.56亿元。同时,该ETF以港股通为核心交易通道,不受QDII额度限制,能够较好满足投资者的需求。自2012年8月成立以来,华夏恒生ETF的日均偏离度和跟踪误差都处于较低水平,能够紧密跟踪指数走势。上述同源数据显示,截至7月29日,华夏恒生ETF近3年收益率为39.04%,成立以来总回报为60.51%。

2011年,方正富邦基金公司成立,是家由方正证券(601901)为大股东,富邦证券投资信托为第二大股东的公募基金公司。成立以来,方正富邦在同行中持续掉队,甚至成立至今仅有2年的净利润为正,连连亏损也导致股东频频对其增资。

对于核心资产调整后投资价值,中信证券(600030)认为,无论是纵向、横向还是行业内估值比较,目前核心资产都未出现系统性高估。而无论是从基本面亮点、增量资金偏好,还是从行业集中趋势与资本回报分析,核心资产依然是目前市场最佳的底仓配置品种。根据华宝证券7月所做的公募基金调研报告,多数基金经理均认为未来最重要的是"核心资产",资源进一步向龙头集中,在存量经济下,A股马太效应将越来越明显。

展望后市,机构表示对港股投资行情乐观。广发证券(000776)分析称,下半年港股市场流动性环境将逐步改善,“政策底”-“社融底”-“经济底”的逻辑依然成立,港股基本面将依然保持稳健。渤海证券认为,与全球市场比较,港股的估值相对较低,恒生指数PB-ROE匹配度较高,判断港股处于第十轮牛市初期,等待流动性继续宽松和盈利探底回升。下阶段布局,投资者可借助华夏恒生ETF或华夏恒生ETF联接等基金南下,便捷把握港股投资良机。

而方正富邦总经理李长桥表示,公司未来要以智能投顾、金融科技为品牌特色,而这一愿景将主要依靠母公司方正证券的科技力量,利用人工智能、大数据和云计算等技术,满足投资者财富管理的需要。

工银文体产业基金经理袁芳表示,二季度市场风险偏好快速下降,市场回归抱团消费龙头,消费龙头从中长期维度来看确实有很高的配置价值,这里面一方面是投资者结构的变化,另外一方面是宏观经济的大拐点下,企业高速成长的难度越来越大,市场越来越珍惜确定性的回报且愿意给予溢价。"但是从短期看,我们还需要密切关注消费板块自身的业绩增速回落幅度是否超预期,并且科技板块能否在5G的拉动下出现趋势性的业绩回暖。"

殊不知,方正富邦2011-2018年以来,仅2年获得正回报,其余6年都在亏钱。权益产品布局缓慢,公司“入不敷出”。除了难以留住投研人才外,高管自然也是犹如流水的兵。那么,李长桥寄予的科技化发展,将要拿什么投入?

成立八年净利润亏损1.86亿元 股东连续两次增加注册资本

在公募基金行业中,有一家公司从名字上看显得特别,它就是方正富邦基金公司。对于方正二字,内地投资者大都知晓,便是方正证券,其大股东北大方正集团更是声名显赫。

而富邦二字则取自其二股东,富邦证券投资信托股份有限公司,这是一家台湾公司,股东为富邦金融控股公司,据悉,2018年7月时,富邦金融控股公司在《财富》世界500强中排行第479位。

拥有台湾投资机构加盟的方正富邦基金公司,似乎显得更高大上一些。不过可惜在成立以后,方正富邦的发展并没有跟上,不仅是在内地公募基金公司中掉队,甚至连生存都举步维艰。

从规模看,在2011年7月份成立当年,其资产管理规模是13.12亿元,而且产品中仅有混合型基金。这一年,A股市场几乎全年下跌,此后的2012和2013年,市场低位震荡,但此时的股市已经开始孕育着新的上行动能。

但令人疑惑的是,这两年,方正富邦的资产管理规模却大幅萎缩,连续为9.69亿元、4.21亿元,虽然在产品布局上增加了货币基金和债券基金,但混合基金的规模却大幅缩水,从成立时的13.12亿元降到2013年的0.52亿元。

2014和2015年,难得的大牛市终于来临,业内其他基金公司大都在权益产品规模上实现了连续跳跃,反观方正富邦基金公司,截止到2015年底,混合基金规模变化微乎其微,股票型基金产品缓慢布局,规模3.01亿元。

2014年,其资产管理规模为9.35亿元,到2015年增长到92.41亿元,但其中的88.12亿元都是货币基金,这样的变化让人无法理解。

从2016年以后,虽然方正富邦的资产管理规模都在百亿元以上,但债券和货币基金这类固收产品规模几乎牢牢占据着九成以上的比例,权益基金则少的可怜。

对于其他多数公募基金公司来说,固收产品占比较大的好处就是收益稳定,不像权益产品虽股市盈亏频繁变动,但在方正富邦身上,这样的规律却失灵了。即便固收产品占比在九成以上,但无奈管理费收入微弱的货币基金是大头,相比之下,权益产品规模虽然少,可对公司的净利润水平的下拉作用却十分明显。

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