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细读基金年报,上游资源品反弹中更具弹性

2019-10-15 19:18

摘要:上游资源的稀缺性已经不是新话题,资源的稀缺成为一种常态。对此,国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理董晗说道,中国作为一个资源稀缺国,资源的对外依存度高,对能源、金属等资源的需求也持续攀升。此外,十二五规划也加速推进了资源的整合,这...

摘要:2011年经济运行过半,纵观上半年经济主基调仍以控通胀为主,调控带来的货币紧缩,也给股票市场带来冲击。长信基金研究发展部副总监、首席策略分析师安昀表示,通胀是当前影响市场的主要因素,通胀得到缓解,即通胀趋势转向,新一轮市场行情也有望随之出现拐...

摘要:金融市场有个惯例,就是每年3~4月份会公开披露年度财务报告,不仅供投资者阅读,还引来无数业内人士的解读,以期从中获得对投资有价值和帮助的信息。投资者如果重视 基金年报 并掌握了有效阅读的科学方法,将会对基金产品有更加细致的了解。 有策略方能走四...

  上游资源的稀缺性已经不是新话题,资源的稀缺成为一种常态。对此,国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理董晗说道,“中国作为一个资源稀缺国,资源的对外依存度高,对能源、金属等资源的需求也持续攀升。此外,十二五规划也加速推进了资源的整合,这将对行业内具有资源优势及龙头企业形成利好。”

  2011年经济运行过半,纵观上半年经济主基调仍以控通胀为主,调控带来的货币紧缩,也给股票市场带来冲击。长信基金研究发展部副总监、首席策略分析师安昀表示,通胀是当前影响市场的主要因素,通胀得到缓解,即通胀趋势转向,新一轮市场行情也有望随之出现拐点。

  金融市场有个惯例,就是每年3~4月份会公开披露年度财务报告,不仅供投资者阅读,还引来无数业内人士的解读,以期从中获得对投资有价值和帮助的信息。投资者如果重视基金年报并掌握了有效阅读的科学方法,将会对基金产品有更加细致的了解。

  谈及具体的资源品投资,同为国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理刘伟表示,“未来我们更看好金属板块中的黄金、小金属以及煤炭板块。黄金主要受益于其避险功能和全球通胀的大环境,小金属则依靠国内优势资源的整合和全球各国对战略金属的重视力度越来越大,另外,煤炭主要受益于各省对煤炭资源整合力度的加强以及运力瓶颈制约。”

  安昀指出,从上半年市场情况来看,主要分为两个阶段,第一阶段是4月中旬之前,此阶段市场对于经济保持乐观,市场的整体下跌更多反应货币政策收紧带来的对估值的压制;第二阶段是4月中旬之后,市场开始担心经济出现大幅的下滑,更多反应的是盈利的悲观预期以及由此带来的估值继续下移。

  有策略方能走四方  

TAGS:弹性上游国投瑞银品资源更具反弹中

  从经济方面来看,安昀认为,对于经济不宜过度悲观。短期经济虽有继续小幅回落的可能,但是经济内生动力依旧强劲,出现硬着陆的可能性很小。经济虽然进入库存调整周期,但是去库存的幅度和持续时间有限,而三季度的保障房投资、年初以来私人投资以及制造业投资亦显示出经济比较强的内生动力。

  古代作战时讲究谋略,兵书盛行,引来无数英雄人物的拜读和研究。如今,基金投资犹如一场没有硝烟的战争,同样讲究谋略——基金投资策略。无论是自上而下还是自下而上,策略都起到了指明方向的作用。故我们读年报时,一般就从策略层面开始,以了解基金经理对宏观经济、市场和行业的看法,揣摩出基金经理的投资方向和思路。

  从政策面来看,安昀表示,政策明确处于紧缩的后期,对于经济和通胀的关注度更趋于平衡。政策调整的幅度以及货币和信贷收缩的力度是政策处于紧缩后期最好的佐证。未来虽然政策偏紧的大方向可能不会发生变化,但是政策调控的节奏也许会发生明显的变化,而货币、信贷等方面都有微调的可能性。

  尽管每只基金产品发行时都有投资策略,但为捕捉市场运行过程中涌现的投资机会,基金管理人也会根据市场情况变化进行适度的策略调整,即为“伺机而动”进行主动型调整。为此,投资者不能总是以基金招募书上的投资策略作为评定基金产品策略一贯性的标准。投资者应通过阅读年报及时掌握基金的年度策略变化,做出自己投资方面的调整。

  总结以上分析,安昀指出,短期看,食品价格受到供给层面的冲击对于通胀的负面影响还在持续,这也许将一定程度影响通胀下行的速度。中期看,货币、经济的回落以及输入型通胀的缓解使我们对于中期的通胀趋势转向乐观。因此三季度或将迎来全年的通胀拐点,随之在三季度出现新一轮市场行情也值得期待。

  与基金季报相比较,年报的策略是对未来一年的整体判断和布局,而季报则是针对中短期市场的看法。年报的策略更具宏观性,着重于“长远”而非“眼前”,季报则相对更细化。不过整体来看,季报策略一般都在年报策略的整体框架之内,并不会出现较大的出入,除非是不可预知的极端系统性风险的爆发,季报策略才会跳出年报范围之外。

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